Komentarze rynkowe

Zakończenie wojny na Bliskim Wschodzie spowodowało powrót optymizmu na rynki finansowe, a tym samym wszystkie obserwowane przez nas indeksy akcyjne zakończyły tydzień na znacznych plusach. Indeksy amerykańskie odnotowały bardzo mocny tydzień, łącznie z wybiciem rekordowego poziomu przez indeksy S&P 500 i Nasdaq.

Indeks małych spółek SWIG80 na przestrzeni tygodnia urósł o 1,9%. Wpływ na to miały dobre wyniki badania koniunktury konsumenckiej. Indeksy WIG i WIG20 urosły w tym czasie o około 1%, a mWIG40 o 0,7%. Trochę bardziej negatywnie wyróżniały się indeksy europejskie: niemiecki DAX spadł o 0,7%, francuski CAC o 1,24%, a włoski FTSE MIB o 0,53 %. Wszystko to pomimo bardzo mocnego odczytu, mierzącego oczekiwania co do koniunktury w gospodarce Niemiec indeksu ZEW, który za czerwiec osiągnął wysokość 47,5.

Bez wątpliwości najważniejszym wydarzeniem tygodnia był atak Izraela na obiekty nuklearne i wojskowe Iranu. Obligacje USA na początku zareagowały wzrostem cen. Zaognienie konfliktu pomiędzy tymi państwami wzmacnia obawy o niższą podaż ropy naftowej, co przełożyłoby się na trwały wzrost cen i przez to zwiększoną presję inflacyjną.

„Choć poziom długu nadal jest znacznie niższy niż w części europejskich gospodarek, to jego bardzo szybkie narastanie jest niepokojącym sygnałem z punktu widzenia stabilności makroekonomicznej, długofalowego wzrostu gospodarczego, co nas szczególnie interesuje w tej chwili, a także presji inflacyjnej w dłuższym okresie” – prezes Adam Glapiński.

Najważniejszym wydarzeniem ostatnich dni okazało się rozstrzygnięcie wyborów prezydenckich. Wybór Karola Nawrockiego jest negatywnie postrzegany przez rynek finansowy, a polskie aktywa – akcje, obligacje i waluta – zareagowały wyprzedażą. Przyczyną tej reakcji jest perspektywa gorszej współpracy między rządem a Unią Europejską, niż miałoby to miejsce w przypadku wyboru Rafała Trzaskowskiego.

W piątek Donald Trump zapowiedział nałożenie 50-procentowych ceł na produkty z Unii Europejskiej, argumentując to brakiem postępów w negocjacjach. Przewodniczącej Komisji Europejskiej Ursuli von der Leyen udało się w weekendowej rozmowie z prezydentem USA przekonać go do przesunięcia terminu wprowadzenia ceł na 9 lipca, co powinno pozytywnie wpłynąć na sentyment rynkowy w nadchodzącym tygodniu. Firmie Apple Trump zagroził wprowadzeniem 25% ceł na ich produkty, jeśli produkcja nie zostanie przeniesiona do Stanów Zjednoczonych.

Niemiecki indeks DAX wzrósł o 1.1%, indeks francuski o 1.85%, a brytyjski FTSE o 1,5%. Dodatkowego powodu do wzrostów dostarczył lepszy od oczekiwań odczyt indeksu ZEW, który obrazuje nastroje co do rozwoju gospodarki Niemiec. Na polskim parkiecie obserwowaliśmy słabe zachowanie dużych spółek względem małych i średnich. WIG20 stracił 1.1%, podczas gdy mWIG40 zarobił 1.5% a sWIG80 wzrósł o 0.5%.

Indeks WIG zwyżkował o 2%, a WIG20 o 1,1%. Kolejny tydzień wzrostowy przekłada się na niemal 30-procentowe stopy zwrotu z polskich indeksów od początku roku, czyniąc je jednymi z najmocniejszych na świecie.

Ubiegły tydzień można z pewnością zaliczyć do udanego dla rynku akcji. Amerykański indeks technologiczny Nasdaq urósł w zeszłym tygodniu o 3,4 %, a S&P o 3,3%. Warto zauważyć, że indeksy odrobiły już spadki spowodowane ogłoszeniem ceł wzajemnych. Motorem napędowym wzrostów było złagodzenie retoryki co do nakładanych ceł.

Indeks WIG w czwartek pokonał symboliczny poziom 100 tysięcy punktów. Na historycznie najwyższe poziomy wzbiły się także indeksy mWIG40 i sWIG80. Indeks największych polskich spółek, WIG20 jest już bardzo blisko pobicia swojego marcowego rekordu.

Poprzedni tydzień był kontynuacją tegorocznej tendencji Sell America, czyli względnej słabości amerykańskich indeksów względem giełd zagranicznych, w tym europejskich. Główną przyczyną jest nieprzewidywalna i agresywna polityka gospodarcza Stanów Zjednoczonych.

Środa była drugim najlepszym dniem dla indeksu Nasad w historii, bo tego dnia wzrósł on aż o 12,16%. W czwartek indeksy wymazały część z tych wzrostów na wiadomości o zaostrzeniu wojny handlowej z Chinami. Ostatecznie tydzień zakończył się na plusie. S&P urósł o 5,7%, a Nasdaq o 7,4%.

W minionym tygodniu rynek długu znalazł się pod wpływem rosnących napięć geopolitycznych i gwałtownych zmian w polityce handlowej USA. Wystąpienie Donalda Trumpa dotyczące wprowadzenia szeroko zakrojonych ceł na import do USA, w tym 10% na cały import i znacznie wyższych ceł wzajemnych, wywołały wyraźne pogorszenie nastrojów na globalnych rynkach finansowych. Wzrosły obawy o przyszłość światowego handlu i koniunktury.

Kulminacyjnym dniem tygodnia był piątek, gdzie obserwowaliśmy dosyć znaczącą falę wyprzedaży. S&P 500 stracił w piątek aż 1,9%, zmierzając w kierunku najgorszego kwartału od przełomu lat 2022/2023. Jeszcze głębsza wyprzedaż dotknęła spółki technologiczne - Nasdaq 100 spadł o 2,5%. Zapowiedź ceł przez Donalda Trumpa uderzyła bezpośrednio w koncerny motoryzacyjne.

Zgodnie z ostatnio utrzymującym się trendem, w minionym tygodniu byliśmy świadkami utrzymujących się wzrostów cen złota na światowych rynkach, które wybiło swoją rekordową cenę w czwartek, przekraczając poziom 3050 dolarów za uncję. Złoto dobrze przyjęło również brak zmiany oczekiwań co do ścieżki obniżek stóp procentowych.

500 miliardów EUR – tyle ma wynosić fundusz infrastrukturalny Niemiec. Ogłoszenie tak dużych wydatków fiskalnych spowodowało przecenę niemieckich obligacji skarbowych. Głosowanie nad przyjęciem planu ma się odbyć w następny wtorek.

Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, obniżył stopy procentowe o 25 pb – stopa depozytowa wynosi teraz 2,50%, a refinansowa 2,65%. Decyzja została podjęta przez szeroki konsensus – nikt się jej nie sprzeciwił, chociaż szef Banku Austrii, R. Holzmann wstrzymał się od głosu.

Początek ubiegłego tygodnia rozpoczął się dosyć nerwowo, od niekiedy dosyć znaczących przecen akcji na globalnych rynkach. Amerykańskie wyniki spółek nadal przekraczały oczekiwania, choć zdarzały się także negatywne zaskoczenia. Na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych obserwowaliśmy podobne trendy, z wyraźnym odbiciem w drugiej połowie tygodnia.

W ubiegłym tygodniu na rynku surowców najważniejszym wydarzeniem było piątkowe wybicie najwyższego poziomu w historii na złocie. Rekordowo wysoka wycena kruszcu jest spowodowana przez napiętą globalną sytuację gospodarczą i geopolityczną. Sytuacja ta jest spowodowana niepewnością co do dalszego kierunku wprowadzania taryf, które mogą zwiększać inflację i zaszkodzić wzrostowi gospodarczemu.

Głównym wydarzeniem minionego tygodnia było rozpoczęcie prezydentury przez Donalda Trumpa. Mimo wielu deklaracji na temat nałożenia ceł na poszczególne państwa, na chwilę obecną skończyło się tylko na zapowiedziach. Ewentualne cła mogą zostać nałożone od 1 lutego po dogłębnej analizie.