Komentarze rynkowe

W ramach trwającego sezonu wyników swoje sprawozdania opublikowały w ubiegłym tygodniu m.in. AMC Entertainment, Cisco i Deere & Company. Z punktu widzenia indeksów ważniejsze będą jednak raporty, które poznamy w tym tygodniu od takich spółek jak Palo Alto, Home Depot czy Walmart. Oprócz wyników spółek i rozmów pokojowych, inwestorzy będą śledzić przebieg sympozjum banków centralnych w Jackson Hole, a w szczególności przemówienie Jerome'a Powella i jego interpretację ostatnich danych z amerykańskiego rynku pracy w kontekście oczekiwanej obniżki stóp procentowych na wrześniowym posiedzeniu Fed.

Na amerykańskim rynku wsparciem był udany sezon publikacji raportów kwartalnych oraz nadzieje na szybsze cięcia stóp procentowych przez Fed. Swoje wyniki opublikowały między innymi Palantir, AMD, Pfizer, Disney i McDonald ’s. Wyróżniło się zachowanie Apple, którego akcje wzrosły o 13,33% po ogłoszeniu 100-miliardowych inwestycji w USA.

W USA trwa właśnie sezon publikacji wyników, a swoje raporty w ubiegłym tygodniu pokazały m.in. spółki z tzw. Magnificent Seven: Microsoft, Meta, Amazon oraz Apple. W przypadku każdej z tych spółek wyniki były wyższe od konsensusu, co dodatkowo wspierało wzrosty indeksów.

975 miliardów dolarów- łączna kwota wymiany handlowej pomiędzy USA i UE w 2024 roku według Departamentu Handlu USA. Wielkość tej kwoty podkreśla, jak ważne jest zawarte w niedzielę porozumienie dla światowej gospodarki.

Nasza waluta w porównaniu do euro umocniła się o 0,5%, z czego największe ruchy wykonały się w poniedziałek i piątek. Od początku roku kurs EUR/PLN zmienił się w bardzo niewielkim stopniu. Pierwsze miesiące roku minęły pod znakiem umacniającego się złotego, ale ten ruch został wyzerowany podczas kwietnia za sprawą „Liberation Day” i niespodziewanego pivotu w RPP.

Pojęcie TACO („Trump Always Chickens Out”) Trade na stałe zagościło w tegorocznym słowniku inwestorów. Sprowadza się ono do przekonania, że prezydent USA zawsze początkowo ogłasza drastyczne kroki w polityce handlowej jako otwarcie negocjacji, by później w praktyce albo odsunąć termin ich wprowadzenia, albo z nich zrezygnować. W efekcie ceny aktywów w bardzo ograniczonym stopniu reagują na zapowiedzi nowych ceł, dyskontując zmianę zdania prezydenta.

Tydzień był bardzo dobry dla inwestujących w akcję. Na amerykańskich parkietach dominował optymizm, który był wspierany przez procedowanie i ostatecznie przyjęcie ustawy podatkowej, która z racji zawierania cięć i ulg podatkowych, w tym dla przedsiębiorstw jest pozytywna dla rynku akcyjnego.

Zakończenie wojny na Bliskim Wschodzie spowodowało powrót optymizmu na rynki finansowe, a tym samym wszystkie obserwowane przez nas indeksy akcyjne zakończyły tydzień na znacznych plusach. Indeksy amerykańskie odnotowały bardzo mocny tydzień, łącznie z wybiciem rekordowego poziomu przez indeksy S&P 500 i Nasdaq.

Indeks małych spółek SWIG80 na przestrzeni tygodnia urósł o 1,9%. Wpływ na to miały dobre wyniki badania koniunktury konsumenckiej. Indeksy WIG i WIG20 urosły w tym czasie o około 1%, a mWIG40 o 0,7%. Trochę bardziej negatywnie wyróżniały się indeksy europejskie: niemiecki DAX spadł o 0,7%, francuski CAC o 1,24%, a włoski FTSE MIB o 0,53 %. Wszystko to pomimo bardzo mocnego odczytu, mierzącego oczekiwania co do koniunktury w gospodarce Niemiec indeksu ZEW, który za czerwiec osiągnął wysokość 47,5.

Bez wątpliwości najważniejszym wydarzeniem tygodnia był atak Izraela na obiekty nuklearne i wojskowe Iranu. Obligacje USA na początku zareagowały wzrostem cen. Zaognienie konfliktu pomiędzy tymi państwami wzmacnia obawy o niższą podaż ropy naftowej, co przełożyłoby się na trwały wzrost cen i przez to zwiększoną presję inflacyjną.

„Choć poziom długu nadal jest znacznie niższy niż w części europejskich gospodarek, to jego bardzo szybkie narastanie jest niepokojącym sygnałem z punktu widzenia stabilności makroekonomicznej, długofalowego wzrostu gospodarczego, co nas szczególnie interesuje w tej chwili, a także presji inflacyjnej w dłuższym okresie” – prezes Adam Glapiński.

Najważniejszym wydarzeniem ostatnich dni okazało się rozstrzygnięcie wyborów prezydenckich. Wybór Karola Nawrockiego jest negatywnie postrzegany przez rynek finansowy, a polskie aktywa – akcje, obligacje i waluta – zareagowały wyprzedażą. Przyczyną tej reakcji jest perspektywa gorszej współpracy między rządem a Unią Europejską, niż miałoby to miejsce w przypadku wyboru Rafała Trzaskowskiego.

W piątek Donald Trump zapowiedział nałożenie 50-procentowych ceł na produkty z Unii Europejskiej, argumentując to brakiem postępów w negocjacjach. Przewodniczącej Komisji Europejskiej Ursuli von der Leyen udało się w weekendowej rozmowie z prezydentem USA przekonać go do przesunięcia terminu wprowadzenia ceł na 9 lipca, co powinno pozytywnie wpłynąć na sentyment rynkowy w nadchodzącym tygodniu. Firmie Apple Trump zagroził wprowadzeniem 25% ceł na ich produkty, jeśli produkcja nie zostanie przeniesiona do Stanów Zjednoczonych.

Niemiecki indeks DAX wzrósł o 1.1%, indeks francuski o 1.85%, a brytyjski FTSE o 1,5%. Dodatkowego powodu do wzrostów dostarczył lepszy od oczekiwań odczyt indeksu ZEW, który obrazuje nastroje co do rozwoju gospodarki Niemiec. Na polskim parkiecie obserwowaliśmy słabe zachowanie dużych spółek względem małych i średnich. WIG20 stracił 1.1%, podczas gdy mWIG40 zarobił 1.5% a sWIG80 wzrósł o 0.5%.

Indeks WIG zwyżkował o 2%, a WIG20 o 1,1%. Kolejny tydzień wzrostowy przekłada się na niemal 30-procentowe stopy zwrotu z polskich indeksów od początku roku, czyniąc je jednymi z najmocniejszych na świecie.

Ubiegły tydzień można z pewnością zaliczyć do udanego dla rynku akcji. Amerykański indeks technologiczny Nasdaq urósł w zeszłym tygodniu o 3,4 %, a S&P o 3,3%. Warto zauważyć, że indeksy odrobiły już spadki spowodowane ogłoszeniem ceł wzajemnych. Motorem napędowym wzrostów było złagodzenie retoryki co do nakładanych ceł.

Indeks WIG w czwartek pokonał symboliczny poziom 100 tysięcy punktów. Na historycznie najwyższe poziomy wzbiły się także indeksy mWIG40 i sWIG80. Indeks największych polskich spółek, WIG20 jest już bardzo blisko pobicia swojego marcowego rekordu.

Poprzedni tydzień był kontynuacją tegorocznej tendencji Sell America, czyli względnej słabości amerykańskich indeksów względem giełd zagranicznych, w tym europejskich. Główną przyczyną jest nieprzewidywalna i agresywna polityka gospodarcza Stanów Zjednoczonych.

Środa była drugim najlepszym dniem dla indeksu Nasad w historii, bo tego dnia wzrósł on aż o 12,16%. W czwartek indeksy wymazały część z tych wzrostów na wiadomości o zaostrzeniu wojny handlowej z Chinami. Ostatecznie tydzień zakończył się na plusie. S&P urósł o 5,7%, a Nasdaq o 7,4%.

W minionym tygodniu rynek długu znalazł się pod wpływem rosnących napięć geopolitycznych i gwałtownych zmian w polityce handlowej USA. Wystąpienie Donalda Trumpa dotyczące wprowadzenia szeroko zakrojonych ceł na import do USA, w tym 10% na cały import i znacznie wyższych ceł wzajemnych, wywołały wyraźne pogorszenie nastrojów na globalnych rynkach finansowych. Wzrosły obawy o przyszłość światowego handlu i koniunktury.